根据专家估计全球液压件市场大约300-400亿美元，国内超过80亿美元，约500亿元。主泵主阀等高端液压件大部分进口，估计至少200亿。国内企业如果能突破高压泵阀，国产替代空间巨大。

　　未来2年泵阀业务营收有望接近7个亿

　　未来2~3年挖机销量将稳定增长，即使每年保持10万台挖机销量，根据我们测算，国内挖机泵阀市场规模也能达到约65亿元。目前公司8吨挖机泵阀已经取得实质进展，有可能年内实现小批量供应。估计明年开始批量供应，预计到2016年挖机泵阀加上通用阀，营收规模有望接近7个亿。

　　明年业绩有望同比高增长

　　根据公司中报情况，以及下半年挖机行业销售情况，估计今年公司业绩是低谷。考虑到明年挖机行业销售将实现稳定回升，公司挖机油缸和非标油缸出口，以及通用阀，挖机主泵主阀等新产品将陆续量产，以及综合毛利率触底回升，预计明年公司业绩将开始回到上升通道，出现较大幅度反弹。

　　业绩预测及评级

　　预计公司2014-2016年实现营业收入分别为11亿，14.7亿，19.3亿；每股收益分别为0.18元，0.37元，0.55元；对应当前股价PE分别为61倍，29.6倍，19.7倍。我们认为公司长期增长空间较大，尤其是液压泵阀业务，给予“买入”评级。